ถนนนักลงทุน กรุงเทพธุรกิจ BizWeek 6Apr 07 ก่อนสงกรานต์ ลุ้นแกว่งตัวขึ้น หลังสงกรานต์ ระวังแรงขายทำกำไร การเคลื่อนไหวของ SET Index ในช่วงเดือนมีนาคม 2550 ที่ผ่านมา ก็เป็นตามแนวคิดเชิงสถิติ ที่กล่าวไว้ว่า “ทิศทางของ SET Index มักจะแกว่งตัวแบบ “ซึม-ซึมลง” สำหรับมุมมองในเดือนเมษายน 2550 ซึ่งเดือนนี้มีวันหยุดค่อนข้างมาก รวมทั้งมีเทศกาลหยุดวันสงกรานต์ ที่หยุดติดต่อกันถึง 4 วัน ... หากมองแค่นี้ ก็คงบอกได้คร่าวๆ แล้วว่า ภาวะการลงทุนในเดือนนี้ ก็คงไม่แตกต่างจากเดือนที่ผ่านมา ... แต่ถ้าพิจารณาจากหลักการทางสถิติ จะพบว่า ในช่วงครึ่งแรกของเดือนเมษายน (ก่อนเทศกาลสงกรานต์) ทิศทางของ SET Index มักจะแกว่งตัวแบบ Sideway-Sideway up ภายใต้ความน่าจะเป็นที่ระดับ 54.84% ซึ่งถือว่าเป็นตัวเลขที่ไม่ค่อยมีนัยสำคัญเท่าใดนัก และระดับผลตอบแทนเฉลี่ยค่อนข้างต่ำ เพียงแค่ 1.86% เท่านั้น ในช่วงหลังของเดือนเมษายน (หลังเทศกาลสงกรานต์) ทิศทางของ SET Index ก็มักจะปรับตัวลงในลักษณะ Sideway-Sideway Down ภายใต้ความน่าจะเป็นที่ระดับ 61.29% แม้ว่าจะไม่ค่อยมีนัยสำคัญ แต่ก็มีระดับความน่าจะเป็นที่สูงกว่าช่วงแรก (ก่อนสงกรานต์) และอัตราผลตอบแทนเฉลี่ย ก็ติดลบไม่มาก เพียงแค่ -1.20% ฉะนั้น เมื่อผลการประเมินตามแนวคิดเชิงสถิติได้เช่นนี้ ก็แปลว่า “ทิศทางตลาดหุ้น หรือทิศทางของ SET Index ก็คงไปไหนไม่ไกลมากนัก และภาพรวมก็ยังคงเป็นการแกว่งตัวในลักษณะ Sideway ในกรอบไม่เกิน +/- 2% มากนัก หรือก็คือ แกว่งตัวในกรอบระหว่าง 660-690 จุด” สำหรับกลยุทธ์ในเดือนนี้ ก็คือ “Sideway Trading ….. ลงซื้อ ขึ้นขาย” Investment Theme : ๐ ประชุม กนง. ลุ้นกันว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.50% - ในวันที่ 11 เมษายน 2550 จะมีการประชุม กนง. ซึ่งประเด็นหลักๆ ที่มีการคาดการณ์กัน ก็คือ น่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ และยังเป็นเครื่องมือที่น่าจะลดการแข็งค่าของเงินบาท โดยการปรับลดครั้งนี้ ลุ้นกันว่าน่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงมา 0.50% ซึ่งจะทำให้ RP 1 วัน ลงมาอยู่ที่ระดับ 4.00% ... และประเด็นเรื่องลดอัตราดอกเบี้ย จะเป็นปัจจัยบวกประเด็นเดียวในเดือนนี้ ๐ การชุมนุมต่อต้านรัฐบาล & คมช. คือ ระเบิดเวลาที่ต้องระวัง - การชุมนุมของกลุ่ม PTV ที่มีอดีตนักการเมืองของพรรคไทยรักไทย เข้ามาเป็นทีมบริหาร กำลังสร้างความปั่นป่วนให้กับรัฐบาล และ คมช. เพราะการชุมนุมดังกล่าว ได้ทำให้กลุ่มต่างๆ ที่ไม่เห็นด้วยกับรัฐบาล และ คมช. ออกมาร่วมชุมนุม ซึ่งกลุ่มต่างๆ ที่ออกมานั้น ก็มีทั้งกลุ่มที่บริสุทธิ์ใจ และกลุ่มที่มีนัยแอบแฝงทางการเมือง ... ซึ่งเรามองว่าประเด็นนี้ คือความเสี่ยงที่อาจจะทำให้เกิดความไม่สงบ และถ้ามีเหตุการณ์รุนแรงเกิดขึ้น จนทำให้ คมช. ต้องประกาศ พ.ร.ก. ฉุกเฉิน … ก็จะกลายเป็นปัจจัยลบที่จะเข้ามากระทบตลาดหุ้นทันที ๐ แรงกดดันจากสหรัฐ-อิหร่าน เป็นปัจจัยลบต่อตลาดทุนโลก - ภาวะความตึงเครียดระหว่างสหรัฐกับอิหร่าน ในเรื่องการทดลองนิวเคลียร์ ... ซึ่งทางอิหร่านก็ยืนกรานในความถูกต้อง และความจำเป็นของประเทศ ... ในขณะที่สหรัฐก็พยายามกดดันทุกวิถีทาง กำลังก่อให้เกิดความวิตกกังวลว่าจะเป็นต้นเหตุของการนำไปสู่ภาวะสงคราม ... ซึ่งถ้าเกิดขึ้น ก็จะกลายเป็นปัจจัยลบต่อภาวะการลงทุนในตลาดทุนทั่วโลก มุมมองเชิงสถิติ ๐ ในเชิงสถิติ ทิศทางตลาดหุ้นไทยเดือนเมษายน มักจะแกว่งตัวแบบซึมๆ - จากการศึกษาเชิงสถิติ จะพบว่า ตลอดระยะเวลา 31 ปีที่ผ่านมา (ตั้งแต่เปิดตลาดหลักทรัพย์) ทิศทางของตลาดหุ้นไทย หรือ SET Index ในช่วงเดือนเมษายน มักจะแกว่งตัวในลักษณะ Sideway หรือก็คือไม่มีทิศทางที่ชัดเจน แต่ถ้าเจาะลึกลงในรายละเอียด โดยแบ่งออกเป็น 2 ช่วง นั่นก็คือ ก่อนและหลังเทศกาลสงกรานต์ จะพบว่ามีรายละเอียดที่แตกต่างกันดังต่อไปนี้ - การเคลื่อนไหวของ SET Index ก่อนเทศกาลสงกรานต์ : มักจะมีการแกว่งตัวในลักษณะ Sideway-Sideway up หรือว่าง่ายๆ ก็คือ ซึม-ซึมขึ้นเล็กน้อย ... ซึ่งเป็นการสะท้อนจากสถิติการปรับตัวขึ้นแค่ 17 ครั้ง หรือเทียบเท่าเป็นความน่าจะเป็นของการเกิดเหตุการณ์ (Probability) ที่อยู่ในระดับแค่ 54.84% ซึ่งเป็นตัวเลขที่ไม่ค่อยมีนัยสำคัญเท่าไหร่นัก และอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยก็ค่อนข้างต่ำเพียงแค่ 1.86% - การเคลื่อนไหวของ SET Index หลังเทศกาลสงกรานต์ : มักจะมีทิศทางการแกว่งตัวแบบ Sideway-Sideway Down หรือก็คือ ซึม-ซึมลง ... โดยมีสถิติการปรับตัวลงถึง 19 ครั้ง หรือเทียบเท่าเป็นความน่าจะเป็นของการเกิดเหตุการณ์ (Probability) ซึ่งอยู่ในระดับ 61.29% แม้ว่าจะมีนัยสำคัญไม่มากนัก แต่ก็ดูมีน้ำหนักกว่าก่อนช่วงหยุดเทศกาลสงกรานต์ และอัตราผลตอบแทนเฉลี่ย ก็ติดลบอยู่ที่ระดับ -1.20% +++++++++++ ตารางแสดงการเปลี่ยนแปลงของ SET Index เดือนเมษายน ตั้งแต่ พ.ศ.2519-2549 ปี การเคลื่อนไหวของ SET Index ในช่วงเดือนเมษายน ครึ่งแรก เปลี่ยนแปลง ครึ่งหลัง เปลี่ยนแปลง ก่อนสงกรานต์ % หลังสงกรานต์ % 2519 82.48 6.33 80.70 -1.45 2520 110.54 13.17 101.24 -10.88 2521 186.01 -1.38 182.38 -1.77 2522 206.99 -5.09 175.88 -12.98 2523 136.08 -1.57 129.63 -3.94 2524 123.31 -0.80 121.62 -0.60 2525 102.11 -0.84 104.89 2.80 2526 130.38 -0.72 137.27 4.85 2527 129.12 -0.75 132.73 2.62 2528 151.91 4.69 151.14 -1.67 2529 130.48 0.49 129.54 0.01 2530 243.82 6.49 250.19 1.66 2531 400.75 3.05 413.91 2.15 2532 461.25 4.62 500.21 7.84 2533 844.80 -0.79 855.97 1.44 2534 892.78 3.12 876.01 -0.98 2535 818.32 -0.53 760.97 -6.26 2536 862.71 -0.29 845.29 -3.35 2537 1,235.26 -0.38 1,266.67 -1.21 2538 1,192.89 -1.96 1,208.69 1.22 2539 1,331.02 3.20 1,292.61 -4.37 2540 713.62 1.16 661.29 -7.76 2541 446.13 -2.83 412.13 -4.52 2542 370.68 5.27 459.35 14.11 2543 414.45 3.53 390.40 -0.63 2544 291.28 -0.23 300.63 4.89 2545 379.63 1.52 371.42 -4.94 2546 383.36 5.16 374.63 -3.08 2547 701.72 8.41 648.15 -8.99 2548 698.28 2.46 658.88 -2.66 2549 755.43 3.02 768.29 1.17