ทีมา  สยามธรุกิจ  
 การเงิน-ลงทุน > ข่าวเศรษฐกิจ  
  [ ฉบับที่ 1138 ประจำวันที่ 29-9-2010  ถึง 1-10-2010  

เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของการลงทุนเพื่อนนักลงทุนหลายๆ ท่านที่มีเงินทุนไม่มากนัก แต่มีความต้องการจะลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีราคาสูงๆ เนื่องจากอาจจะเห็นว่าหลักทรัพย์เหล่านั้นมีพื้นฐานและผลประกอบการที่ดีน่าสนใจลงทุน เมื่อก่อนอาจจะพบปัญหา ว่าลงทุนในหุ้นราคาสูงๆ ได้ไม่มากนักเพราะต้องใช้เงินลงทุนเริ่มต้นค่อนข้างมาก แต่หากไม่มีหุ้นตัวใหญ่ๆ ไว้ในพอร์ตการลงทุนบ้างเลยก็อาจจะเสียโอกาสในการลงทุนไป เนื่องจากจะมีบางจังหวะเวลาของการลงทุนที่เป็นจังหวะของหุ้นตัวใหญ่ๆ ใน SET50 หรือ SET100 ที่เป็นที่รู้จักกันดีสำหรับทั้งนักลงทุนต่างชาติและนักลงทุนสถาบัน

โดยทางโบรกเกอร์ต่างๆ และตลาดหลักทรัพย์ฯ ก็ได้เห็นความสำคัญและโอกาสของการลงทุนของนักลงทุน ด้วย จึงมีผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เข้ามาช่วยเสริมช่องว่างตรงนี้ คือการออก Derivative Warrant ของหุ้นหลักๆ ที่มีขนาดใหญ่และมีปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องค่อนข้างสูงมาเป็นทางเลือกสำหรับนักลงทุน

โดยวิธีการลงทุนใน Derivative Warrant เหล่านี้มีความสะดวกสบายเพราะซื้อขายในกระดานของตลาด หลัก และมีสภาพคล่องค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับการเข้าไปซื้อ call option ในตลาดซื้อขายล่วงหน้าและนักลงทุนก็เข้าใจง่ายเนื่องจากการใช้สิทธิต่างๆ คล้ายคลึงกับการซื้อขาย warrant ของหุ้นทั่วๆ ไปที่นักลงทุนในตลาดหุ้นคุ้นเคยค่อนข้างมาก

เพียงแต่เมื่อครบอายุของ DW แต่ละตัวจะไม่มีโอกาสในการใช้สิทธิแปลงเป็นหุ้นจริงๆ แต่จะเป็นการคิดส่วนต่างของราคาหุ้นแม่กับราคาการใช้สิทธิของ DW ทำให้การใช้สิทธิใน warrant เหล่านี้จะไม่มีผลกระทบต่อการลดลงของกำไรสุทธิต่อหุ้นของแต่ละบริษัท (ไม่มี Dilution Effect)

ดังนั้นข้อดีของการลงทุนผ่าน DW เหล่านี้คือ

1.ใช้เงินลงทุนน้อยกว่าลงทุนในหุ้นแม่

2.ไม่ต้องวางหลักประกันก่อนการลงทุนเหมือนการซื้อขาย option

3.สภาพคล่องที่มีมากกว่าในตลาด option

แต่ข้อเสียก็คือ

1.เป็นเพียง warrant จึงไม่มีสิทธิเหมือนหุ้นแม่ปกติ เช่น สิทธิรับปันผลหรือเข้าร่วมประชุมผู้ถือหุ้น

2.มีเวลาหมดอายุจำกัดซึ่งหากถึงวันหมดอายุแล้วราคา DW รวมกับราคาแปลงสภาพแพงกว่าหุ้นแม่ มูลค่า ก็จะกลายเป็น 0 ทันทีเช่นกัน

ยกตัวอย่าง เช่น หากท่านมีเงินทุนประมาณ 7 หมื่นกว่าบาทพอที่จะซื้อ BANPU ที่ราคา 700 บาทต่อหุ้นได้เพียงแค่ 100 หุ้นแต่ท่านวิเคราะห์ว่าราคาของ BANPU ก่อนที่ DW ของ BANPU คือ BANP13CB จะหมดอายุจะขึ้นไปที่ 900 บาทต่อหุ้น ท่านจึงเข้าไปซื้อ BANP13CB ที่ราคา 2.80 บาทแทนจำนวน 5,000 หุ้น (เนื่องจาก BANP13CB ใช้สิทธิแปลงสภาพ 50 DW ต่อ 1 หุ้นแม่ ราคาใช้สิทธิที่ 610 บาท ดังนั้นหากแปลงสภาพจะได้เท่ากับ 100 หุ้นแม่ตามที่ตั้งใจ) โดยหากวันหมดอายุของ DW ราคา BANPU อยู่ที่ 900 บาทตามที่คาดการณ์โดยไม่มีปันผลระหว่างกาล หากท่านลงทุนในหุ้น BANPU โดยตรงจะได้กำไร 200 บาทต่อหุ้น หรือ 28% จากเงินลงทุน 70,000 บาท แต่หากลงทุนใน BANP13CB ราคา DW ควรจะอยู่ที่เท่ากับ[900 (ราคาหุ้นแม่)-610 (ราคาแปลงสภาพ)]/ 50 = 5.8 บาทต่อ 1 DW

โดยราคาต้นทุนอยู่ที่ 2.80 บาท จะได้กำไร 3 บาทต่อ 1DW หรือ 107% จากเงินลงทุนเดิม ซึ่งจะเห็นได้ว่าท่านสามารถทำกำไรได้มากกว่าโดยใช้เงินลงทุนที่น้อยในการลงทุนใน DW หากมีการวิเคราะห์ที่แม่นยำและปัจจัยการลงทุนเป็นไปตามที่เราคาด

หมายเหตุ คอลัมน์ติดปีกแมงเม่าจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์เพื่อแลกเปลี่ยนความคิดเห็นและข้อมูลพื้นฐานในการลงทุน มิได้มีเจตนาเพื่อชี้นำแต่อย่างใด ผู้อ่านควรใช้วิจารณญาณในการตัดสินใจก่อนการลงทุน